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发布时间：2006-07-25 00:01     点击：

　　（4）计算并购收益和并购净收益，并依据并购净收益作出A公司应否并购B公司的判断。

　　案例分析题六（本题15分）

　　资料：中原公司的主要业务为制造和销售集装箱，自成立以来一直处于快速发展状态目前公司正面临生产能力受限、产品供不应求状况，急需扩大生产能力。为此，公司拟通过降低营运资金水平来增添设备、扩大生产。

　　天方公司的有关资料如下：

　　（1）资产负债表资料 单位：万元

　　当期平均余额 百分比 行业平均水平

　　流动资产 86400 40% 35%

　　固定资产净值 129600 60% 65%

　　资产总计 216000 100% 100%

　　流动负债 30240 14% 14%

　　长期负债 86400 40% 36%

　　普通股权益 99360 46% 50%

　　负债与股东权益总计 216000 100% 100%

　　（2）损益表资料 单位：万元

　　主营业务收入 216000

　　丰营业务成本 183600

　　主营业务利润 32400

　　利息费用 10050

　　利润总额 22350

　　所得税 8940

　　净利润 13410

　　（3）相关财务比率

　　项 目 天方公司 行业平均水平

　　流动比率 2.86 2.5

　　固定资产周转率 1.85 1.65

　　普通股权益报酬率 13.22% 18%

　　主营业务利润率 15% 15%

　　已获利息倍数 3.22 3.3

　　目前公司有甲、乙、丙三个方案可供选择：

　　甲方案，维持公司现有营运资金政策，不增添设备；

　　乙方案，在不变更现有资本结构的情况下，将流动资产降低到同行业平均水平，再以所得的资金增添设备；

　　丙方案，减少20％的流动资产，同时增加相应的流动负债，再以所得的资金增添设备。

　　在这三个方案下，长期负债与股东权益都将维持在现有的水平。并假定：

　　（1）固定资产周转率不变；

　　（2）主营业务利润率不变；

　　（3）流动负债的平均利率为7.5%，长期负债的平均利率为9％；

　　（4）所得税税率为33％。

　　要求：

　　1.计算甲、乙、丙三个方案对于天方公司财务状况的影响；

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