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发布时间：2006-07-25 00:01     点击：

　　并购净收益＝600-100-100＝400（万元）

　　六、[参考答案]：

　　1.计算甲、乙、丙三个方案对于天方公司财务状况的影响。

　　（1）资产负债表资料 单位：万元

　　项目 甲 乙 丙 行业平均水平

　　流动资产 86400 40% 75600 35% 69120 29.63% 35%

　　固定资产净值 129600 60% 140400 65% 164160 70.37% 65%

　　资产总计 216000 100% 216000 100% 233280 100% 100%

　　流动负债 30240 14% 30240 14% 47520 20.37% 14%

　　长期负债 86400 40% 86400 40% 86400 37.04% 36%

　　普通股权益 99360 46% 99360 46% 99360 42.59% 50%

　　负债加普通股 216000 100% 216000 100% 233280 100% 100%

　　2.损益表资料 单位：万元

　　项目 甲 乙 丙

　　主营业务收入 216000 259740 303696

　　主营业务成本 183600 220779 258141.6

　　主营业务利润 32400 38961 45554.4

　　利息费用 10050 10050 11340

　　利润总额 22350 28911 34214.4

　　所得税 8940 11564.4 11290.75

　　净利润 13410 17346.6 22923.65

　　（3）相关财务比率

　　项目 甲 乙 丙 行业平均水平

　　流动比率 2.86 2.5 1.33 2.5

　　普通股权益报酬率 13.22% 17.46% 23.07% 18%

　　已获利息倍数 3.22 3.88 4.02 3.3

　　2.通过计算，分析公司偿债能力。

　　（1）流动比率：甲方案>乙方案>丙方案。依据流动比率的定义天方公司采用丙方案时偿债能力最弱。

　　（2）已获利息倍数：丙方案>乙方案>甲方案。利息与获利之间的关系可以帮助债权人了解公司财务结构是否能保障其投资安全，所以，债权人常通过这一比率来衡量偿付利息的能力。本题中，偿付利息能力以丙方案最强。

　　3.天方公司应选择丙方案，理由如下：

　　（1）目前天方公司面临的是产品供不应求，公司应当扩大生产。

　　（2）三个方案中，甲方案的营运资金政策过于保守，导致普通股权益报酬率只有13.22%，低于18%的行业平均水平；乙方案的普通股权益报酬率为17.46%，接近于18%的行业平均水平；丙方案的普通股权益报酬率最高，达23.07%，高于17%的行业平均水平。

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