考试网 >> 会计考试 >> 资产评估 >> 收益法在企业价值评估中的应用研究

发布时间：2006-07-24 23:45     点击：

第二，净现金流量不受折旧政策等会计政策的影响，而净利润的值则与折旧政策密切相关。

第三,净现金流量体现了资金的时间价值。净现金流量是动态指标,它不仅是数量的描述,而且与发生的时间形成密不可分的整体。而利润没有考虑到资金的时间价值,没有考虑现金流入流出的时间差异。

因而在国际上收益法评估中，收益常用净现金流量来表示。

从理论上讲,净现金流量比净利润更能反映资产的收益,但目前在我国企业评估实务中常见的是以企业净利润为企业收益来进行评估的,主要原因是我国企业现金流量表的编制历史较短,企业对现金流量的预测较难把握,评估中净现金流量预测的基础比较薄弱。尽管如此,收益用净利润代替仅是一种过渡期的替代办法,具有很多的局限性,条件成熟后,必然用净现金流量取代净利润来预测未来收益。

（2）未来收益的预测方法及步骤

评估企业未来收益，首先是从企业收益现状的分析和判断开始；在研究企业收益的近期特点和发展趋势，有针对性地研究企业收益增减变动的重大因素，包括对未来销售的预测；最后根据企业的特点、产品特征、收益的特点和发展趋势，选择合适的预测方法进行预测。

影响企业的收益现状的因素很多，比较主要的有需求因素、供给因素、开发因素、经营管理因素、政策因素、其他因素等。预测企业未来收益时，需要具体分析这些因素的影响。

未来收益的预测方法不仅有数学方法，也有非数学方法，常用的预测方法和模型是德尔菲法、经验分析法、结合判断法、投放（入）产出模型、回归分析模型、时间序列模型、最小二乘法、经济函数弹性分析模型、马尔夫模型、运筹模型、统计外推模型、相互影响分析法、博克斯-金肯斯预测模型、增长曲线模型、经济寿命周期模型、系统动力学模型等。在实际工作中，各种方法不是互相排斥的，可将几种方法结合起来使用，也可分别使用，互相印证。其中，回归分析模型和时间序列分析是预测企业未来收益的两种主要方法，直观预测方法及增长曲线预测模型也常用到。

一般情况下，企业的收益预测分两个时间段。对于已步入稳定期的企业而言，收益预测分段较为简单：一是对企业未来3～5年的收益预测；二是对企业未来3～5年后的各年收益预测。而对于仍处于发展期，其收益尚不稳定的企业而言，对其收益预测的分段应是首先判断出企业在何时步入稳定期，其收益呈现稳定性。而后将其步人稳定期的前一年作为收益预测分段的时点。这需要评估人员在与企业管理人员的充分沟通和占有大量资料并加以理性分析的基础上进行。

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