考试网 >> 会计考试 >> 资产评估 >> CPV考试辅导-筹资和投资分析讲义[财务会计学]

发布时间：2006-07-24 23:44     点击：

固定资产更新决策的特殊性:

①.若更新决策并不改变企业的生产能力，不增加企业的现金流入。更新决策的现金流量主要为现金流出量。由于没有适当的现金流入，无论哪个方案都不能计算其净现值和内含报酬率，分析时主要采用平均年成本法。

②.若更新决策改变生产能力，计算时间相等，则可采用差额分析法，先求出对应项目的现金流量差额，再用净现值法或内含报酬率法对差额进行分析、评价。

固定资产的平均年成本:

固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出的年平均值。

平均年成本的计算有两种情况：

①.如果不考虑货币的时间价值，它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值。

②.如果考虑货币的时间价值，它是未来使用年限内现金流出总现值与年金现值系数的比值，即平均每年的现金流出。

在使用平均年成本法时要注意两点：

①.平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。因此，不能将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入。

②.平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。

（二）投资项目的风险分析

1、风险调整贴现率：高风险的项目采用较高的贴现率去计算降低原判断方案的净现值，然后根据净现值法的规则来选择方案。风险高的项目贴现率高，根据风险大小确定风险调整贴现率。

风险调整贴现率率其计算公式为： K＝ i十 bＱ

优缺点: 风险调整贴现率法的优点是比较符合逻辑，广泛使用；其缺点是把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现，意味着风险随着时间的推移而加大，有时与事实不符。

2、 肯定当量法: 肯定当量系数（αt）: 是指不肯定的一元现金流量期望值，相当于使投资者满意的肯定的金额的系数，它可以把各年不肯定的现金流量换算成肯定的现金流量。

基本思路：先用一个肯定当量系数降低有风险的现金收支，调整为无风险的现金收支，然后用无风险的贴现率去计算净现值，以便用净现值法的规则判断投资项目的可取程度。计算方法为: NpV=∑nt=0(αtCFATt)/(1+ i)t

  教材541页第15的计算公式为

发表评论： 匿名发表 用户名: 查看评论

您将承担一切因您的行为、言论而直接或间接导致的民事或刑事法律责任 留言板管理人员有权保留或删除其管辖留言中的任意内容 本站提醒：不要进行人身攻击。谢谢配合。