考试网 >> 会计考试 >> 资产评估 >> 2004年CPV考试辅导-筹资和投资分析讲义[财务会计学]

发布时间：2006-07-24 23:42     点击：

④普通股成本：普通股成本计算公式：Knc= Dc/[pc(1-Fc)]+G 

式中：Fc--普通股筹资费用率。 

（3）、加权平均资本成本 

加权平均资本成本一般是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的。个别资本占全部资本的比重，可以根据资本的账面价值、市场价值、目标价值确定，分别称为账面价值权数、市场价值权数、目标价值权数。 

（4）、边际资本成本 

边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。边际资本成本也是按加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均成本。应用边际资本成本时首先需要计算筹资突破点，然后计算边际资本成本。 

筹资突破点的计算公式为： 

筹资突破点=可用某一特定成本筹集到的某种资金额÷该种资金在资本结构中所占的比重。 

根据计算出的筹资突破点，可得出若干组新的筹资范围，对各筹资范围分别计算加权平均资本成本，即可得到各种筹资范围的边际资本成本。 

2、财务杠杆 

（1）经营风险和财务风险 

经营风险指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。 

影响企业经营风险的因素有产品需求、产品售价、产品成本、调整价格的能力、固定成本的比重。 

财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。 

企业经营中一般总会发生借入资金。企业负债经营，不论利润多少，债务利息是不变的。利润增大时，每一元利润负担的利息就会相对地减少，从而使投资者收益有更大幅度的提高。这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。 

（2）财务杠杆系数、 

财务杠杆=息税前盈余/（息税前盈余-利息）=（S-VC-F）/（S-VC-F-I） 

当投资利润率大于借款利息率时，增加借债，在企业不增加资本投资的情况下，可以获取更多利润，提高企业权益资本利润率，反之，相反。 

（3）经营杠杆系数（补充讲解，只要了解） 

在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对利润产生的作用，被称为经营杠杆。由于经营杠杆对经营风险的影响最为综合，因此常被用来衡量经营风险的大小。 

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