考试网 >> 会计考试 >> 资产评估 >> CPV考试辅导资产评估讲义[4]

发布时间：2006-07-24 23:42     点击：

本利和F的计算要看计息方式是单利率还是复利率。

单利率时F=A（1+mr）

复利率时F=A（1+r）m

其中：A--债券面值；m--计息期限；r--债券利息率。

② 定期支付利息，到期还本的债券的评估。

（三）、股票投资的评估

1、股票投资的特点

股票投资是对股票发行企业所发行的股票进行的投资，具有高风险、高收益的特点。

2、股票投资评估

对于股票的评估，一般按上市流通股票和非上市流通股票两类进行。

（1）、上市股票的评估

上市股票是企业公开发行的、可以在证券交易所上市自由交易的股票。对上市股票的评估，在正常情况下一般可以采用现行市价法。按照评估基准日的收盘价确定评估值。正常情况是指股市发育正常，股票自由交易，没有非法炒作现象。否则，市场价格就不能作为评估的依据，而应与非上市股票相同，以股票的内在价值为依据。通过股票发行企业的经营业绩、财务状况及获利能力，综合判断股票内在价值。另外，以控股为目的持有的上市公司股票，一般采用收益现值法进行评估。

（2）、非上市股票的评估

非上市股票按普通股和优先股的不同而采用不同的计算方法。

①普通股的评估。

根据股利收益的趋势，通常把普通股分为三种类型：固定红利模型、红利增长模型和分段式模型。

固定红利模型。假设的前提是企业经营稳定，分配红利固定，并且今后也能保持固定水平。在这种假设前提下，普通股股票评估值的数学表达式为：

P=R/i

P--股票的评估值；

R--股票下一年的红利额；

i--折现率。

红利增长模型。其假设的前提是发行企业并未将剩余收益配分配给股东，而是追加投资扩大再生产，因此，红利呈增长趋势。

P=R/（I－g）(I＞g)

P--股票的评估值；

R--股票下一年的红利额；

I--折现率。

g--股利增长率。

股利增长率g的计算方法，一是历史数据分析法，二是发展趋势分析法，主要依据发行企业股利分配政策，以企业剩余收益中用于再投资的比率与企业净资产利润率相乘确定股利增长率。

分段式模型。计算方法是，第一段为能客观预测股票收益期间或股票发行企业某一经营周期；第二段是以不易预测收益的时间为起点。将两段收益现值相加，得出评估值。

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