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发布时间：2006-07-24 03:35     点击：

财务成本管理第六讲

P292

六、的证券组合的定性分析（熟悉）

自己看

七、的证券组合的定量分析（掌握）

源于公司之外

致险因素的影响所有公司事件

市场风险的特点：

（系统风险不可分散

股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平

投资均风险的

风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。

β＜1，该股票市场风险＜整个。。。

β＝0，无市场风险（理论上存在）

（有关β系数P297第三段）

贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。

假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。

Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险）

P298投资组合市场风险

投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8）

风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。

得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。

致险因素源于公司内部

公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件

（非系统风险的可分散

可分散风险）的

分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉）

的

的等量资本

投资于两种股票

能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散

证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散

实际上是可以降低风险，

但不能完全消除风险

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