考试网 >> 会计考试 >> 注会 >> 注会指导 >> 注册会计师财务成本管理讲座详记（五）

发布时间：2006-07-24 03:35     点击：

 财务成本管理第五讲 上节课留的96年综合题：注意初始现金流量是变现价值的收入，需纳税作为流入。

考点： 3．掌握风险类别P255 4．掌握风险的衡量P257 5．掌握投资项目风险分析2种方法的含义和计算P266 P254 风险的概念：风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。

三、的风险类别（掌握）从个别投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险两类。（掌握两种风险各自概念和特征）（1）市场风险市场风险是指那些对所有的公司产生影响的因素引起的风险，不能通过多角化投资来分散，因此又称不可分散风险或系统风险。 （2）公司特有风险公司特有风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。（可分散风险或非系统风险，可以通过多角化投资来分散。理解概念是给下一章打基础的。）从公司本身来看，风险分为经营风险（商业风险）和财务风险（筹资风险）两类。经营风险是指生产经营的不确定性带来的风险，它是任何商业活动都有的，也叫商业风险。（与后面讲资本结构中的经营杠杆联系起来）经营风险使企业的报酬变得不确定。（这里的报酬是指税前报酬） 财务风险是指因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，也叫筹资风险。（如果企业无对外借款则无财务风险）如果不借钱，企业全部使用股东的资本，那么该企业没有财务风险。 财务风险与经营风险的关系：财务风险只是加大了经营风险。

（2）如果某企业于2002年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的投资收益率。 1020＝1130/（1＋I）（因为是到期一次还本，提前出售没有利息） I=1130/1020－1求出I=10.78%

95年计算3 （1）求到期收益率：P280从到期收益率概念中可以得出 P281：一直持有该债券至到期日可获得的收益率。分期付息，平价购入，到期收益率与票面利率相同。 难点：债券有关参数之间的关系债券到期收益率与票面利率的关系

1．单利计息，并每年付息债券平价发行：到期收益率＝票面利率P281例2 平价发行的每年付一次息的债券，其到期利益率等于票面利率溢价发行：到期收益率＜票面利率折价发行：到期收益率＞票面利率 如果是平价发行，分期付息是否能推出到期收益率＝票面利率？不是，必须是每年付息一次。

（五种风险含义和回避方式，客观题，与第一章联系）（一）违约风险违约风险是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。财政部发行的国库券，由于有政府作担保，所以没有违约风险。避免违约风险的方法是不买质量差的债券。

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