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发布时间：2006-06-30 06:47     点击：

       股票交易特点与证券市场规范发展

　　中国的证券市场是新兴市场，也是转轨经济中的市场。因此，从不成熟到成熟是一个不可跨越的历史过程，是需要时间的，但是这个过程也是可以加速并缩短的。股票交易具有交易标的虚拟性、交易期限长期性、中介机构复杂性、政策制度影响性等特点，证券市场规范与成熟过程的长短在一定程度上与这些股票交易特点密切相关。

　　1、股票交易对象虚拟性

　　股票市场的交易对象是上市公司的股权，上市公司质量、效益情况决定其在股票市场的价值，但是，实际情况并不那么简单。这是因为：一是证券市场上市发行制度。证券市场建立初期实行“额度发行”制度，将“上市额度”分配给各省市，由各省市根据各自情况推荐，经过层层审批，再由中介机构进行辅导，编制大量材料，即进行所谓的“剥离上市”、“包装上市”。通过这种方式使大量国有企业在股票市场上市，在一定程度上推动了国有企业体制的改革，促进了现代企业制度的建立，部分解决了国有企业改革过程中的资金问题，优化了资源配置，进而推动了国民经济发展。但不容忽视的是，证券市场无法在短时间内解决国有企业计划经济体制下长期积累的问题，因此企业便带着问题、背着包袱上市，这样就使质量不高的企业通过政府行为进入了证券市场。二是证券市场严重的信息不对称和缺乏诚信。投资者判断上市公司价值主要依靠上市公司报表和中介机构审计报告，而上市公司做假账现象时有发生，上市公司真实情况难以客观评估、把握，如上市公司通过与其股东（如上市公司母公司）之间进行所谓的关联交易或通过做假账等手段维持上市或骗取增发资格，信息的严重不对称和不诚信行为使投资者蒙受了巨大损失，出现了诸如“郑百文事件”、“银广夏事件”等。三是证券市场上市标的多难以监管。

　　2、股票交易期限的长期性与不确定性

　　股票交易期限性特点与证券市场规范发展。截至2002年6月末，我国证券市场共有上市证券1264只，其中ST公司72家，PT公司16家，已经退市的上市企业有5家。为维护证券市场稳定，政府宏观调控证券市场扩容进度，企业上市发行股票存在一定难度，因此，上市公司本身就成为“壳资源”。所以，ST、PT公司多会通过各种形式的重组，在规定期限内摘掉ST、PT的帽子，真正退出证券市场的上市公司屈指可数。但是，即使在规定期限内通过重组摘掉ST、PT帽子，也很难在短时间内解决该上市公司所存在的本质性问题。因此，许多上市公司存在的问题也就需要在发展中逐步解决。

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