考试网 >> 职业资格 >> 期货 >> 对期货市场发展几个问题的思考

发布时间：2006-06-30 06:45     点击：

　　在期货市场，上市品种是市场经济功能发挥的载体。一个期货品种可以服务于该品种的整个产业链条，为多个相关行业提供避险和经营决策服务。因此，期货品种越丰富、品种体系越完善，功能发挥也将越充分，期货市场对国民经济的作用空间也就越大。期货市场的管理目标就是为期货市场充分发挥功能创造适宜的环境和条件，进而促进期货市场功能的发挥。期货市场的上市品种具有一定的市场流动性，才能发挥经济功能。期货市场具有较高的流动性，才能够充分分散市场风险，使保值者顺利转移风险，现货相关企业才能够很方便地利用期货市场进行套期保值，需要入市时进得来，需要结束交易时出得去。

　　但如果认为期货市场流动性越高就越好也是不全面的。美国芝加哥期货交易所的研究部门通过对几十年商品期货市场同现货市场之间的交易倍数关系研究，得出这样的结论，二者之间存在一定的趋势和规律性，期货市场规模并不是完全脱离现货市场规模而无止境地增长，也不是倍数越高就越好，尽管不同品种、不同的历史时期的倍数关系存在一些变化。

　　在期货市场发展过程中，在一些情况下，期货市场的规模也会超越一般的同现货市场规模之间的比例关系。如在特定的历史时期，由于期货市场上市品种较少，不能满足社会投机资金的需求，大量社会游资集中在少数上市品种炒作；如在特定的经济发展条件下，由于许多上市品种缺乏相对准确、权威的宏观数据统计和中长期预测，国家有关政策调整频繁，投资者对市场较难进行中长期分析和判断，以及许多公司给炒手配比资金和收取较少手续费等原因，都促进了市场换手率的提高。此外，还有一些商品期货品种，如贵金属，由于其具有一定的金融性和社会需求的广泛性，期货市场与现货市场之间的倍数关系远高于其他的品种如农产品的倍数关系。来自东京工业品交易所的专家认为，在新经济时代，随着经济全球化和金融一体化的发展，作为虚拟经济的期货市场，由于套利等交易行为的增加，期货市场规模相对于现货市场规模的倍数关系应呈现增强的趋势，也就是说，期货市场的流动性将进一步得到提高。

　　总而言之，商品期货的市场流动性存在着一定的规律性，期货市场流动性过低，不能满足套期保值交易和分散转移风险的需求；期货市场流动性过大，就需要分析是否炒作因素过强，换手率过高，期货市场套期保值与投机交易比例严重失调，是否形成了期货泡沫；在活跃市场、提高市场流动性的同时，应关注和跟踪期货市场规模同现货市场规模之间的比例关系。

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