考试网 >> 职业资格 >> 期货 >> 多空失衡交易萎缩两因素导致沪铜暴跌

发布时间：2006-06-30 06:26     点击：

 
　　昨日沪铜的大幅跳水充分揭示了市场多空失衡、交易萎缩的风险,导致一方面买盘动力递减；另一方面多头少量获利平仓即引发盘中跳水。而从基金平仓的现象也反映出金属的基本面开始对价格产生影响。
　　商品的供求关系最终将表现为库存因素,而在价格趋势的确定中,供求关系是决定性的核心因素,库存的的变化在很大的程度上反映出价格的长期趋势。据统计,目前LME库存已增加至102,475吨,为2004年8月以来高点。伦铜在消费旺季库存再次达到10万吨之上意义重大,在接下来的一个季度内现货市场将进入传统性的消费淡季,有所谓的"1月走软原则"。我们可以预期在需求减弱而生产继续增长的情况下,全球库存将会出现持续性的温和增长。从历史的前几次走势来看,此次伦铜的上涨与89年的上涨很有相似性。
　　我们认为,随着美国政府在汇率问题上态度的转变,美元将获得有效支撑。汇率的波动不仅对金属的定价产生直接影响,因汇率波动而引发的资金流动亦对商品价格生巨大的震动。年初因对冲美元而在商品市场上大量买入的宏观基金成为了推动伦铜上冲4600美元的主要动因。但随着美元中长期趋势的转变,部分对冲外汇市场波动的资金开始逐步退场。数据显示,随着库存的继续增加及美元的进一步走强,基金平仓的速度开始加快,在最新的持仓报告中,基金的净多头寸已降至年内最低点1110手,表明基本金属的高价格已经使一些基金清算手里的多单,并已经开始抛空。从这点上看,伦铜已失去了继续上冲的资金动力。
　　根据以上二点影响因素分析。分析师认为伦铜在随后的行情中,可能出现震荡下行的走势。而对于具体的沪铜操作而言,沪铜各月合约对于伦铜的比价基本均已运行至9.78上方,现货比值接近进口盈利水平。本周三即有超过1万吨铜到港。有消息称在月底之前还有超过1万吨铜进口。中期上看,沪铜远月合约在目前的运行区间上仍存在较大的下行空间。
　　

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