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发布时间：2006-06-30 06:00     点击：

　　套利交易目前已经成为国际金融市场中的一种主要交易手段，由于其收益稳定，风险相对较小，国际上绝大多数大型基金均主要采用套利或部分套利的方式参与期货或期权市场的交易，随着我国期货市场的规范发展以及上市品种的多元化，市场蕴含着大量的套利机会，套利交易已经成为一些大机构参与期货市场的有效手段。 

一、套利交易基本概念简介。 

　　所谓套利交易是指买入一种期货合约的同时卖出另一种不同的期货合约。这里的期货合约既可以是同一期货品种的不同交割月份，也可以是相互关联的两种不同商品，还可以是不同期货市场的同种商品。套利交易者同时在一种期货合约上做多而在另一种期货合约上做空，通过两个合约间的价差变动来获利，与绝对价格水平关系不大。 

　　从操作方式上，套利交易一般可分为三类：跨期套利、跨商品套利和跨市套利。 

1、跨期套利：是套利交易中最普遍的一种，通过利用同一种商品但不同交割月份之间的价差变动来获利的。 

2、跨商品套利：是指利用两种不同的、但相互关联的商品的期货合约价格之间的差异进行套利，即买入某种商品某一交割月份的期货合约，同时卖出另一相互关联的商品某一交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓。跨商品套利可分为两种情况：一是相关商品间的套利；二是原料与成品间的套利。例如上海期货交易所的铜和铝之间的套利以及郑州商品交易所的硬冬麦与强筋小麦之间的套利都属于相关商品间的套利，大连商品交易所的大豆与豆粕之间的套利是原料与成品间的套利。 

3、跨市套利：是在某一期货市场买入（卖出）某一月份商品期货合约的同时在另一市场卖出（买入）同种合约以期在有利时机对冲获利了结的方式。 

二、套利交易的优点和不足分析。 

　　套利交易风险小回报稳定，对于大资金而言，如果单边重仓介入，将面临持仓成本较高、风险较大的不足，反之，如果单边轻仓介入，虽然可能降低风险，但其机会成本、时间成本也较高。因此整体而言，大资金单边重仓抑或单边轻仓介入期市，均难以获得较为稳定和理想的回报。而大资金如以多空双向持仓介入期市，也就是进行套利交易，则既可回避单边持仓所面临的风险，又可能获取较为稳定的回报。 

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