考试网 >> 会计考试 >> 高会 >> 高会指导 >> 2005年高级会计师执业资格考试案例练习题[3]

发布时间：2006-06-26 19:47     点击：

作为融资计划的第一步，东方酒店将斥资12 000万元（折合成2 400万股普通股）购买修建酒店所需的地皮。融资计划的第二步是融资资助装修工程。东方酒店同贷款者商讨了筹借利率暂定为10%的16 200万元的五年期贷款一事。从公司第一个会计年度末开始，每年本息合计偿付3 643.5万元。

由于尚缺46 800万元，胡某便与几名主要股东初步讨论筹措资本的最可行方案。胡某有意通过公司的第一桩地产抵押贷款来解决，此贷款额为46 800万元，十年期，年利率12%.每年的本息支出为8 280万元，年末付款。但胡某担心采用固定利率是一个巨大风险，况且公司未来收入前景未卜。



相应地，胡某的股东提出了第二个方案，发行普通股11 400万股，每股5元的价格出售；支付发行费用预计需10 200万元。胡某反对这项建议，因为这样他的利润份额就会大大降 低。

 

第三种方案也提出来了，发行面值为100元、利率为8%的可转换公司债券540万张，转股价格为8元。发行费用预计为7 200万元。



要求：对上述三种融资方案的优缺点进行分析，并指出该公司适合采用何种方案。



分析与提示：各种筹资方案均有其优缺点，我们须根据项目本身的情况与主要投资人的偏好，并充分分析其得失后做出决定。



（1）若采用第一个方案（即发行公司债券融资），则其资金成本较高 （目前的利率为12%）、利息支出等固定负担重，且该投资又存在一定风险。



（2）若采用第二个方案（即发行普通股股票融资），则可大大降低公司的财务风险，但项目的利润就要被新投资者分享， 因而将增加企业的资金成本。



（3）若采用第三种方案（即发行可转换公司债券融资），在债券转换为普通股股票前，其固定负担较轻、资金成本较低；在持有人将其转换为普通股以后，公司的利润将被投资者分享，其资金成本将随之升高。可见，该方案的资金成本和风险介于上述两种方案之间。



根据所提供的资料，该公司采用第三种方案较佳。

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